光大期货有色金属类日报5.23

　　铜：

　　隔夜LME铜先抑后扬，高涨0.34%至9519.5好意思元/吨；SHFE铜主力下落0.12%至77820元/吨；国内现货入口捏续耗费。宏不雅方面，好意思国5月详细、制造业、管行状PMI均好于预期，受关税计谋缓解影响，好意思邦本月的生意行为和产出预期均有所改善，制造业和管行状呈现同步增长的态势，荒谬是新订单相对相比坚韧。而欧元区5月详细PMI从4月的50.4降至49.5，制造业的小幅改善被管行状的下落所对消。好意思欧经济体之间的对比，或故意于好意思元后期的企稳弘扬。特朗普减税案在众院涉险过关，正提交商讨院审议。好意思联储理事沃勒示意，减税法案激发好意思债抛售，若关税矫健在10%水平，好意思联储下半年将降息。库存方面，LME铜库存下降2300吨至166525吨；comex铜库存增多1437吨至158402吨；SHFE铜仓单下降9464吨至31754吨；BC铜仓单下降604吨至2133吨。需求方面，高铜价高升水制约卑鄙采购节拍。铜价在刻下位置多空之间变成新的均衡或制衡，但刻下的表里显性库存的不断且快速流出，以及国内铜价差结构也不利于空头过度布局，这故意于珍藏刻下铜价，暂时仍以震憾偏强看待。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.9%报15490好意思元/吨，沪镍跌0.48%报122890元/吨。库存方面，昨日LME库存减少876吨至200910吨，国内 SHFE 仓单减少452吨至22562吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水保管负数；入口镍升贴水保管200元/吨。不锈钢产业链上来看，上周镍铁成交分歧在940元/镍点、955元/镍点，青山集团2025年6月高碳铬铁长协采购价8095元/50基吨（现款含税到厂价），环比上月平盘，天津港得益价钱减150元/50基吨；当今库存水平莫得彰着的去库情状，本周宇宙主流市集不锈钢89仓库口径社会总库存111.77万吨，周环比上升0.85%，前，慈祥供应减产情况。新动力产业链上来看，原料端预期放量，硫酸镍供需双弱，电芯端三元周度产量转弱。详细来看，镍矿价钱坚挺托底镍价，但镍铁基本在极点性底部价钱踌躇成交，短期仍保管刻下区间震憾入手，慈祥一级镍库存情况、6月菲律宾政府对禁矿计谋的进度。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震憾偏弱，隔夜AO2509收于3199元/吨，跌幅1.08%，捏仓增仓19529手至39.3万手。沪铝震憾偏弱，隔夜AL2507收于20160元/吨，跌幅0.1%。捏仓增仓728手至20.3万手。现货方面，SMM氧化铝价钱小幅回涨至3128元/吨。铝锭现货升水扩至70元/吨。佛山A00报价小幅回涨至20250元/吨，对无锡A00贴80元/吨，卑鄙铝棒加工费多地捏稳，南昌下调20元/吨；铝杆1A60加工费捏稳，6/8系加工费捏稳，低碳铝杆加工费上调50元/吨。几内亚收回采矿权音信捏续发酵，国内氧化铝供给端连接减产磨练，需求举座刚性且旯旮有普及。基本面相沿重复音信端炒作空间实足，仍有进取驱动。云南电解铝铸锭和外发量低预期，短期关税编削期抢出口效应仍在，铝锭库存连接低位捏续去化。资本相沿下行重复季节性淡季压力，多空交汇下受上游氧化铝提振有限，或连接震憾为主。

　　工业硅&多晶硅：

　　22日多晶硅震憾偏强，主力2507收于36080元/吨，日内涨幅1.14%，捏仓增仓3806手至77294手；SMM多晶硅N型硅料价钱36500元/吨，最低交割品N型硅料价钱跌至36500元/吨，现货对主力升水收至420元/吨。工业硅震憾偏弱，主力2507收于7880元/吨，日内跌幅0.19%，捏仓增仓9112手至18.4万手。百川工业硅现货参考价8041元/吨，较上一往往日下调50元/吨。最低交割品#553价钱降至8050元/吨，现货升水收至155元/吨。新疆大厂增产激发市集悲不雅预期，需求零落回转驱动重复期货捏续增仓下压，可连接把稳性空头策为主。多晶硅存在近端交割短缺和需求急速流失的结构性矛盾。挤仓压力死心后基本面转弱逻辑再度归来，主力对标交割基准价，短期大涨无力，可反弹布空。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2507合约涨1.67%至62140元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价保管63050元/吨，工业级碳酸锂平均价保管至61450元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）下落150元/吨至64940元/吨，电板级氢氧化锂（微粉）下落150元/吨至70085元/吨。仓片面，昨日仓单库存减少530吨至35863吨。音信面，津巴布韦锂出口商协会向矿业部和财政部建议的恳求，条目 5% 纳税推迟两年半，这份纳税的指标是栽植原土冶真金不怕火厂。据彭博社看到的文献高慢，津巴布韦锂矿出口协会（ZLE）示意，针对锂精矿出口的纳税计谋应当暂缓实施，直至2027年硫酸锂加工场“瞻望建成投产”。同期，津巴布韦政府在谋略企业特准权使用费时，遴荐了价值更高的碳酸锂价钱动作计价基准，而非本国施行分娩的锂家具价钱。价钱方面，锂矿市集报价和成交价钱重点下移。供应端，周度产量环比减少537吨至16093吨，其中锂辉石提锂大幅减少，锂云母、盐湖和回收提锂均环比小幅增多，5月总供应量较预期仍将下调；需求端，5月三元+磷酸铁锂破钞碳酸锂量瞻望环比小幅增多；电芯端依旧保捏景气。库存端，周度环比减少141吨至131779吨，其中卑鄙和其他体式去库，冶真金不怕火厂累库。刻下市集矛盾施行仍应慈祥供应，尽管锂盐端减产力度逐步潜入，但从源流讨论，锂矿价钱连接下落，同期，矿山端并未有停减，基本面偏弱依旧，但需要警惕短期低估值重复高捏仓激发的资金扰动，以及音信濒临市集款式的带动，慈祥上游施行减产步履，后续也需慈祥仓单库存和捏仓情况。

背负剪辑：赵念念远