交银外洋：料阿里巴巴-W云收入逐季加快 看护主义价159港元

　　交银外洋发布研报称，展望阿里巴巴-W（09988）2026/27财年收入增速5%及9%，利润增速4%及14%，淘天电商市占率已企稳，变现率不绝普及，云收入逐季加快。该行看护主义价159港元，看护“买入”评级。

　　敷陈指，2025财年第四季度收入同比增7%，除高鑫/银泰举座收入增速10%，超该行此前预期的8%。调节后EBITA同比增36%，调节后每股盈利同比增23%，不足机构一致预期。该行默示，淘天王人集2个季度CMR加快增长，通晓注解了电商平台变现率执续普及趋势，估算6月季度GMV及CMR增速约5%及11%。老本开支参加节律随商场变化波动，展望云业务2026财年将看到逐季加快增长趋势，第一季度及全年增19%及20%。调节后EBITA或仍受到淘天参加波动，阿里云利润率展望踏真是高个位数，外洋业务及土产货活命不绝转盈主义。

背负裁剪：史丽君